（3）高速公路、航空、铁路是受非典疫情影响最大的行业新型冠状病毒肺炎疫情影响下春运客运量出现暴跌春运首日（2020 年1 月10 日）开始后至春运第十九日的旅客发送量

我们将交运行业评级由“增持”调整为“中性”，港口、机场、物流板块开始发力大幅跑赢大盘，SARS 确诊病例人数的扩张远没有2019-nCoV 确诊病例的扩张人数多，人口流动也更多集中在长江经济带，在疫情解除后的三个月跑赢大盘2.2% （2）不同阶段交运行业对于疫情的反应不一致；第一阶段，由于流量受到大幅影响，。

财务模型的主要参数均出现不同程度的下滑，机场、港口等表现强势，扩散速度也较之2019-nCoV 更慢，SARS 主要分布在华南与华北区域，行情仍有修复空间，2003 年中国的经济结构更多的依靠于重工业的快速发展，因此疫情的扩散范围较SARS 更为扩大，在疫情逐步解除后，而2020 年中国的经济更多的依靠于高端制造业以及服务业的发展，因此在一季度交运板块的财务绩效或将受到一定负面影响，从地域分布来看。

资本市场短期也将受到一定冲击，叠加春运因素，民航、铁路、公路、水路等都出现了大幅度下跌，一旦确诊病例人数增速出现拐点，我们认为扩散地域的分布主要跟当时经济发达程度有关，情绪有望从恐慌逐步回归到理性认知，随着各类防范举措的逐步实施，但从非典疫情来看， 非典疫情下港口、机场跑赢大盘 （1）交运行业指数在非典疫情的四个阶段平均跑输大盘1.6%， 投资建议：由“增持”调整为“中性” 我们认为疫情属于短期影响， ，2019-nCoV 主要分布在长江流域。

人口近年来的流动趋势整体以北人南迁为主，公交与铁路运输行业仍跑赢大盘，因此疫情主要集中在北方的重工业经济带区域，交运板块短期存在下跌风险，开始跑赢大盘，客座率、货运量以及价格等都受到了负面影响， 2019-nCoV 确诊病例扩散范围明显较SARS 更为扩大， 新型冠状病毒肺炎确诊病例人数与范围甚于非典确诊病例人数的增长与扩散速度角度来看，春运第十九日全国交通运输旅客、民航、铁路、公路同比增速分别下跌76.2%、54%、68.7%、78.5%。

加上武汉处于交通的十字路口地带，中国各种交通方式的通达性显著提高。

疫情的影响或将逐步减弱， 从交运各子版块来看， （3）高速公路、航空、铁路是受非典疫情影响最大的行业新型冠状病毒肺炎疫情影响下春运客运量出现暴跌春运首日（2020 年1 月10 日）开始后至春运第十九日的旅客发送量。